Color.Transparent (デフォルト) 以外の色に設定すると、イメージ内のその色がすべて透明になります。
Appearance.Image プロパティを Imagelist のインデックスに設定する方法でイメージを提供している場合は、最初に ImageList の TransparentColor プロパティが最初に参照されます。そのプロパティが Color.TransparentColor に設定されていれば、コンポーネントの ImageTransparentColor が使用されます。それが Color.TransparentColor に設定されている場合、カラー マスキングは行われません。
Appearance.Image プロパティをイメージに設定する方法でイメージを提供している場合は、コンポーネントの ImageTransparentColor が使用されます。それが Color.TransparentColor に設定されている場合、カラー マスキングは行われません。